两重要机构观点“打架”!市场该听谁的?
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2024-06-11 19:43:37
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  作为全球石油市场上重要的两家机构,OPEC(欧佩克)和国际能源署(IEA)的观点备受市场关注。

  然而,本周三、周四,OPEC、IEA分别对石油供需前景给出相反的预测。OPEC认为,除非OPEC+联盟开足马力生产,否则石油市场的供应缺口将持续到2025年底。IEA则表示,随着OPEC+以外地区产量攀升,如果没有重大变故,今年全球石油市场可能会保持“相当充足的供应”。

  两家机构观点“打架”,市场到底该听谁的?

  OPEC、IEA观点相左

  本周三(1月17日),OPEC发布今年首份月度石油市场报告。OPEC表示,2024年石油需求将增长225万桶/日,受中国和全球经济复苏推动,2025年全球石油需求还会继续“强劲增长”185万桶/日。

  该组织称,集团外的产油国2025年的日产量将增加130万桶/日。因此,除非OPEC+联盟开足马力生产,否则石油市场的供应缺口将持续到2025年底。

  然而,一日之后的周四,IEA却在今年首份月度石油市场报告中表示,随着OPEC+以外地区的产量攀升,如果没有重大变故,今年全球石油市场可能会保持“相当充足的供应”。

  对于OPEC与IEA的不同结论,方正中期期货研究院首席石油化工研究员隋晓影向中国证券报记者解释称:“OPEC及IEA月报在今年石油需求增长及供需平衡方面预测的分歧,根本在于市场对今年全球经济增长以及产油国政策走向较难有明确的把握。”

  隋晓影表示,今年全球经济表现仍偏弱,虽然欧美结束加息周期,但何时降息仍存不确定性,进而令全球经济及石油消费增长面临变数;此外,在今年二季度以后,产油国产油政策尚不明朗,这意味着在供给端很难有准确的把握。此外,全球地缘局势持续动荡也加剧了原油供给端的不确定性。“基于以上多重因素,机构对未来原油供需面的预测存在分歧也是合理的。”隋晓影说。

  油价波动率或继续下滑

  从基本面来看,业内人士认为,2024年,OPEC+或继续掌控原油供给,而需求端有望先抑后扬。

  “2024年原油供给仍由OPEC+掌控。”中信建投期货分析师董丹丹表示,当前美国页岩油增产空间有限,其他产油国中与OPEC+抢占份额的是圭亚那、巴西、加拿大,三国加起来可能会有60万桶/日的增量,但同时也会有一些国家原油产量会继续衰竭。OPEC+仍需积极维持团结并在原油供应上通力协作,才能维持油价以沙特财政平衡油价79.74美元/桶为震荡中枢。

  就全年供需格局来看,隋晓影表示,供应方面,在产油国自愿减产的基础上,预计一季度OPEC+产出仍将维持较低水平,但二季度以后,OPEC+再度深化减产的可能性较低,存在逐步恢复产量的可能性。需求方面,由于上半年全球经济仍难有乐观预期,因此石油消费仍将受抑制。而随着欧美逐步进入降息周期,下半年经济预期趋稳复苏有望推升石油需求。“全年来看,一季度石油市场或表现偏紧,二季度在产油国退出减产的背景下存在供需转弱预期,下半年有望维持相对平衡的格局。”隋晓影表示。

  除了供需因素,地缘局势演变也是扰动油价的另一大关键因素。“2024年全球地缘局势变化也将对原油市场形成一定冲击。”隋晓影表示,目前巴以冲突的外溢风险在逐步增强,红海局势持续发酵背景下,不排除未来会影响到石油供给,同时欧美也可能再度加大对部分中东产油国的制裁,均可能对油价形成扰动。

  对于2024年油价表现,隋晓影表示,预计国际油价将维持中高位区间运行,一季度由于OPEC+延续减产,油价底部支撑较强,向上的空间取决于供需面博弈及地缘局势演变;二季度若OPEC+退出减产,油价将面临下行压力,下半年油价存在低位回升的可能。

  “2024年将是原油波动率继续下滑的一年。”董丹丹表示,对于2024年国际原油价格维持区间震荡思路对待,震荡中枢为80美元/桶。操作方面,建议在90美元/桶上方试空为主,70美元/桶下方试多为主。

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